Unión Fenosa ¿un 9% en cuatro meses y sin riesgo?

El comportamiento de la acción de Unión Fenosa ha sido tremendamente confuso en las últimas semanas.

Desde finales de julio hay una posible OPA de Gas Natural a 18,33 € por acción en efectivo, pendiente de la aprobación de la CNE (obtenida) y de la Comisión Nacional de Competencia (CNC).

A los pocos días, Gas Natual anunció que tenía la financiación asegurada por un grupo de bancos. La Caixa y Repsol se comprometieron a suscribir su parte de la ampliación de capital de 3.000 M€ anunciada.

Es muy probable que impongan ventas de activos a la compra, lo que ya se contempla en la operación presentada por Gas Natural y para los que demanda creo que no va a faltar (UNF Gas, EUFER, plantas de CCGT, regasificadoras, etc.).

Gas Natural acaba de decir que espera lanzar la OPA en enero, tres meses antes de lo previsto.

UNF cotiza ahora mismo a 16,80 €, lo que supone que la OPA ofrece una rentabilidad del 9,1% en apenas 3-4 meses (una TIR anual del 30% si la OPA se cierra en cuatro meses).

Personalmente no veo riesgo a la operación, que creo que cuenta con apoyo político y está muy blindada por el fuerte interés de Gas Natural y de La Caixa en la misma. El único riesgo que podría haber sería en la financiación si no estuviera cerrada del todo (lo dudo). Gas Natural insiste que la financiación es segura y que cerrará la compra antes de lo previsto ... en mi opinión, una COMPRA rentable y de riesgo limitado (nunca nulo).