Venta de calls y puts sobre IBEX vto noviembre

He vendido hoy dos calls IBEX 12.700 vto. 21/11/08 por 10 € de prima cada una y vendido dos puts IBEX 7.700 vto. 21/11/08 por 130 € de prima cada una. En total primas de 280 € con garantías de unos 900 € para una rentabilidad mensual cercana al 30% siempre que el IBEX se mantenga entre 7.570 (-23%) y 12.710 (+30%).

No he vendido más puts porque el volumen disponible en el mercado para opciones muy out-of-the-money siempre es reducido. La mayor parte del trading se realiza en opciones muy cerca del dinero.

Es una estrategia que pretende aprovecharse de la elevada volatilidad del mercado (¡61%! anualizada) asumiendo, claro, que el IBEX se va a mantener dentro del rango comentado y esperando que la volatilidad se reduzca en las próximas semanas.

Sin embargo no es una inversión exenta de riesgo por dos motivos:

1) el IBEX podría terminar el periodo fuera del rango generando pérdidas (recordemos que en la venta de opciones el beneficio máximo está limitado a la prima cobrada mientras que las pérdidas pueden ser mucho mayores);

y 2) aunque no se generasen pérdidas al final, si el IBEX se acerca a uno de los límites del rango será necesario incrementar sustancialmente el nivel de garantías prestadas lo que afecta a la rentabilidad obtenida por la estrategia (asimismo, es conveniente tener ciertos fondos preparados para complementar estas garantías porque si el banco te cierra la posición antes del vencimiento es muy probable que las pérdidas sean cuantiosas).